浅析我国离岸金融市场的发展

吴凯   熊铄娴   四川大学经济学院 

[摘要]离岸金融市场是上世纪50年代来国际金融自由化浪潮中创新的产物，由于其独特的优势使得它在国际金融市场上发挥着越来越重要的作用。本文通过介绍离岸金融业务的发展历史，构建离岸金融市场的必要性分析和我国离岸金融市场的管理模式分析，对我国离岸金融市场的发展提出政策建议。

[关键词]离岸金融    离岸金融市场

起源于美国次债危机而袭卷全球的金融危机给全球经济带来了深度的下滑，但事物都是具备两面性的，其与此同时也为我国推进金融改革、促进对外贸易和提高人民币在国际市场上的地位等问题提供了机遇和环境。很多金融专家认为，我国应在香港、上海和北京等地建立离岸金融市场，以完善国内金融市场体系结构。基于离岸金融市场高速发展的态势和对国内经济的巨大推动作用，对我国构建离岸金融市场进行研究就成为一项亟需完成的任务。

一、离岸金融市场的概念

所谓离岸金融市场[offshore financial markets]，是指非居民之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币交易的，基本不受法规和税制限制的市场，也有人将它称为境外金融市场或欧洲货币市场[7]。离岸金融市场包括三个方面的内容：（1）进行境外货币的借贷业务，（2）发行各种以境外货币表示的债券，（3）各种境外货币之间的兑换市场，即外汇市场。

二、离岸金融市场的发展历史

（一）世界离岸金融市场的发展概况

离岸金融市场的起源可以上溯到第二次世界大战后的冷战时期。20世纪50年代，前苏联和东欧的一些国家为防止美国冻结其资产而将其巨额美元资产由美国转移至欧洲国家的银行账户，遂形成最初的欧洲美元。欧洲美元市场遂在西欧产生，70年代石油美元和各国不断增长的外汇储备为欧洲货币市场提供了充足的资金，离岸金融市场经历了全球范围的超常扩张。经过80年代美国国际银行设施和日本东京离岸金融市场的重大突破，到90年代离岸金融市场开始步入成熟期。离岸金融业务的发展和离岸金融市场的迅速扩张，促进了国际性银行的发展和国际信贷、国际融资的增长，但由于离岸存款不受各国国内法规的各种限制，它对存款所在国的货币供应量、银行管制与货币政策的实施都产生了一定的影响。

（二）我国离岸金融市场的发展概况

我国早在1989年5月，中国人民银行和国家外汇管理局批准招商银行深圳分行在深圳开办离岸银行业务。其后，深圳发展银行、广东发展银行深圳分行、中国工商银行深圳分行和中国农业银行深圳分行也相继获准在深圳开办离岸银行业务，离岸金融市场在深圳开始发育。在这期间，我国离岸银行业务经历了一个稳健、快速的发展阶段，国家外汇管理局还颁布了《离岸银行业务管理办法》，就离岸银行业务的性质、服务对象及业务范围的界定、申办办法和管理等方面作了明确的规定和解释，为国内银行经营离岸银行业务创造了条件。2005年10月，国家外汇管理局颁布了《浦东新区跨国公司外汇资金管理方式有关问题的通知》对原有制度进行了延伸，针对跨国公司外汇结算业务进行技术方面的改进。

三、我国发展离岸金融市场的必要性分析

（一）建立离岸金融市场是我国金融国际化[8]的客观需要，顺应全球金融业的发展趋势。

离岸金融市场的建立，可以吸引大批跨国金融机构进入，使国内金融机构在和跨国金融机构的竞争中得到锻炼，并且带来和吸引大量的国际金融人才，有利于国内金融机构的国际化。另外，国外金融机构进入我国的离岸金融市场，会带来最新的金融工具，使国内金融产品与国际接轨，将有利于金融业务的国际化。各国都尽其所能地来推动本国金融业国际化，积极参与国际金融市场的分工与合作，与此同时，这些金融中心又反过来促进了本国和本地区的经济快速的发展。

（二）建立离岸金融市场可以推动国内金融业的发展。

我国金融业与国际金融业相比还存在着很大差距。因此，缩短我国金融业与世界金融业水平的差距，在我国金融业中开展离岸金融业务就显得相当必要。在开展离岸金融业务的过程中，我们可以为我国的利率市场化做准备，增强金融业的核心竞争力，促进金融业的创新，提高金融业的风险管理水平和控制能力，逐步探索金融业国际化的道路，给我国金融业带来跨越式发展。

（三）建立离岸金融市场可以为我国当前巨额的外汇储备减压，增强我国国内宏观经济政策的有效性。

我国已成为世界上外汇储备最多的国家，但目前缺少消化外汇储备资产的有效渠道，这不仅给人民币造成很大的升值压力，也使大额外汇储备面临汇率风险。另一方面，由于我国过去长期实行的强制结售汇制度，而形成的国内市场流动性被迫增加使得我国的货币政策等国内宏观经济政策的有效性大大降低。建立我国离岸金融市场让中资银行开展离岸业务可以释放离岸业务在维持国际收支平衡方面的潜力，为外汇储备消肿，进而增加宏观经济政策的有效性。

（四）建立离岸金融市场提高吸引外资的效率，减少外资对宏观经济政策的冲击。

由于国际离岸金融市场是一个完全自由化的市场，具有规模性、国际性和资本高流动性等的特点，因而，建立离岸金融市场在吸引外资方面不仅可以在较大程度上满足外国投资者的投资环境需求，实现国内资本市场和国际市场的完全对接，为国内企业提供高质量的资金来源保障。而且在对国内政策影响方面可以避免外资的引入对我国现行的政策体系形成不必要的冲击，从而达到既积极合理引进外资又防止外资流入干扰宏观调控的目的。通过以上对发展我国离岸金融市场必要性的几点技术分析，我们可以看出建立并发展离岸金融市场对我国金融业及我国经济的快速、平稳和持续发展具有重要意义。

四、我国发展离岸金融市场的政策建议

通过以上分析，我们应当认识到关于我国离岸金融市场的发展，一方面，政府应通过制定相应的政策，加快金融体制改革，促进适合我国离岸金融市场发展环境的形成，选择适合我国基本情况的离岸金融市场管理模式，大力推动离岸金融市场的发展。另一方面，我国金融业应提升业内的经营和管理水平，鼓励金融创新，培育和吸引国际非居民优质客户，完善游戏规则，加强中央银行和相关金融机构的业内监管和风险控制，共同发展我国的离岸金融业务。

参考文献

[1]史薇。发展我国离岸金融市场问题探讨[J]国际金融研究，1999（5）

[2]姜波克。国际金融学[M]上海：复旦大学出版社，2006

[3]夏建伟、陈理飞。论建立离岸金融市场和金融国际化问题[J]，经济与管理，2004（3）

[4]臧国华。我国离岸银行业务发展中存在的问题和对策[J]，上海金融，2005(1)

[5]王颖。发展我国离岸金融业务及其市场的思考[J]，时代经贸(理论版)，2006（6）

[6]鲁国强。发展我国离岸金融市场的若干思考[J]，《理论探索》2007（6）

[7]由于它是由欧洲美元市场发展而来的，所以称为欧洲货币市场。所谓的欧洲美元市场，是指非居民之间以离岸货币进行各种金融交易的国际金融市场，即在美国境外（最初在欧洲）的银行所吸存和贷放的美元资金

[8]所谓金融国际化是指金融活动超越国界，从局部地区性的传统业务活动发展为全球性的创新性的业务活动。其具体内容包括：金融机构的国际化，金融市场的国际化，金融业务的国际化，金融人才的国际化，货币的国际化，金融资产和收益的国际化等方面